maintenir la valorisation de 855 RS par action pour la dépendance jio
Reliance Jio : En moins d'un mois environ, Reliance Industries (RIL) a déclaré un quatrième arrangement dans lequel General Atlantic mettrait 6600 crore Rs dans Jio Platforms pour une participation de 1,34% en valeur après estimation de la valeur en espèces de 4,91000 crore Rs (en ligne) et EV de Rs 5,20,000 crore. Une fois de plus, cet arrangement témoigne de l'enthousiasme des spécialistes financiers du monde entier pour les plates-formes Jio. Avec la refonte continue du capital, la formation d'InvIT et des accords de participation, Jio Platforms est devenu à toutes fins utiles sans engagement. Son obligation nette reste actuellement à Rs 2,800 crore. Nous estimons les plates-formes Jio en distribuant un EV / Ebitda divers de 13x sur FY22E pour apparaître à un coût objectif de Rs 855 pour chaque offre. Après l'InvIT et les efforts de réaménagement du capital, RJio avait une obligation nette de Rs 41000 crore (avant le Facebook bonne affaire). Avec l'implantation d'argent de Facebook de 14 700 crores (le reste a été transféré vers RIL), l'obligation nette a diminué à 26 300 crores de Rs.
Cela a encore diminué à Rs 9 400 crore attribuable à Silver Lake et à l'entreprise consolidée Vista de Rs 16 900 crore. Avec la spéculation actuelle de General Atlantic, l’obligation nette diminuerait encore à Rs 2 800 crore. Avant les transactions de valeur, la diminution de l'obligation de RJio était une conséquence de deux accords importants renommés - la création de la structure InvIT d'une valeur de 70700 crore Rs au cours de l'exercice 20 pour déplacer ses ressources de pointe et de fibres et le réaménagement du capital dans lequel il a déplacé une obligation de Rs 1, 08 000 crore à l'organisation mère. Ces mesures ont permis à RJio de créer une structure de rapport comptable allégée conformément aux mammouths technologiques mondiaux. L'opportunité de montée de l'Ebitda parallèlement à ces échanges pourrait fournir à RJio un RoCE potentiel de 17,6% en FY21E.Nous nous attendons à ce que RJio gagne un revenu / un TCAC Ebitda de 22% / 44% sur FY20-22E, parallèlement à une solide extension du bord Ebitda. En dépit de la hausse de la valeur, le développement d'Arpu a été plus faible que prévu au quatrième trimestre de l'exercice 2020. Nous espérons que RJio profitera pleinement de la hausse de valeur au cours de l'exercice 21. La grande scène sérieuse dans le domaine des télécommunications indiennes devrait offrir un solide Ebitda progressif, soit à travers les montées Arpu, soit une part des gains du gâteau. Nous maintenons notre évaluation pour RJio à Rs 855 pour chaque offre, reléguant 13xEV / Ebitda sur FY22E.
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